近期，华安基金、天弘基金、海富通基金、长城基金、银河基金等多家公募机构陆续举行了2025年投资策略会。胡宜斌、许之彦、周雪军等多位知名基金经理公开发声，分享对于2025年A股市场的最新研判与策略。
多位业内人士表示，随着2025年经济进一步复苏，上市公司业绩有望持续回升，A股估值中枢或抬高，权益市场已进入布局时间窗口。其中，新质生产力成为众多公募机构策略会的热词，在很多基金经理看来，科技赛道有望出现越来越多的投资机遇。
权益市场迎布局良机
谈到近期的市场变化，长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在前期已落地政策的推动下，四季度国内经济或将维持回升态势，市场更为期待明年经济加速上行。对于政策端，后续仍需关注人民银行年底可能的宽松政策落地，稳地产方面是否会出台进一步的举措。
在海富通基金总经理助理兼公募权益投资部总监周雪军看来，短期向下调整风险不大，当前股市积极可为。主要基于四大理由：一是政策积极呵护市场，包括决策层定调提振资本市场，人民银行新设工具支持资金入市等；二是资金面边际改善，宽基ETF大量入市，险资也稳定流入，大盘高股息品种将支撑股市；三是市场风险偏好回升，估值错杀的局面难再现；四是各类政策刺激下，市场预期经济基本面进一步回升。
展望明年，杨建华表示，当前国内宏观政策转向基调已经明确，随着货币和财政政策持续发力，内需有望进一步获得提振，在经济基本面和上市公司业绩继续改善的背景下，A股市场或迎来新一轮价值重估机会。
在华安基金联席首席权益投资官万建军看来，布局主动权益产品仍是基民的重要选择之一。“尽管近三年来主动权益基金未能显著超越市场指数，但如果将时间线拉长，2016年以来主动权益基金相对沪深300指数的累计超额收益率将近30%；自2019年以来，这一数据更是超过40%。长期来看，主动权益基金相对于部分重要指数依然存在超额收益。”
新质生产力成焦点
明年的市场亮点在何处？华安基金联席首席权益投资官胡宜斌认为，中长期来看，经济转型的重要性远大于总量发展，财政的发力依然会聚焦于新质生产力领域。预计资金会流向更具潜力的赛道与行业，未来将更多关注宏观经济结构的变化，寻找结构性投资机会。
新质生产力已成为多场公募策略会关注的焦点。“本轮市场行情的特点是新质生产力的崛起，特别是在科技创新和创业领域。目前可关注大、中盘成长股，后期可转向价值投资。”华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦表示。
长城智能产业混合的基金经理赵凤飞认为，大模型带动的人工智能产业发展如火如荼，长期来看科技创新和产业转型升级将不断推进，这些亮点有望带来新的投资机遇。“未来在科技领域相对看好两个方向，一是部分行业或细分领域的持续修复；二是部分重点领域包括信创、国产AI、光刻机等。另外，财政政策在一些细分领域发力，也可能带来相关行业的景气提升。”
在配置策略方面，周雪军表示，短期配置倾向于“哑铃型”策略，超配低估值高股息与科技成长。他倾向于逐步加大与经济顺周期修复相关的泛消费、制造等方向的配置力度，在科技成长方向，将根据细分领域的趋势变化进行调整。
此外，周雪军还提到，相对看好上游资源，而对中下游制造环节保持谨慎。在2025年，投资者可密切关注美国通胀及国内经济恢复情况。他认为，黄金传统定价模式发生变化，地缘因素或推动黄金中长期走强。此外，中期美国经济可能受困于高通胀，部分商品供给偏紧，有色等上游资源标的值得关注。
债市或呈现震荡格局
展望2025年固收市场，华安基金首席固收投资官、绝对收益投资部高级总监邹维娜认为，基本面总体温和，债券市场预计呈现震荡格局。
邹维娜进一步表示，2025年宏观政策、外部环境存在一定不确定性，机构行为可能出现一定变化。同时，收益率中枢下移后，市场策略选择空间变窄，市场波动或将加大，投资者需要根据市场情况，灵活调整久期和组合结构。“近两年股、债负相关度显著提升，投资者需要借助合理的股债配比进行布局。”邹维娜说。
海富通基金FOF投资部总监朱赟表示，尽管信用债目前看不到明显的转向迹象，但机会往往在市场波动中孕育而生，当前部分品种已经显现出一定的投资价值。此外，债市基本面尾部风险降低，向上弹性尚待观察。同时，资金面中枢已经回落，债券长期看仍将维持低收益率状态，在政策和经济数据影响下，短期市场波动可能加大。
张紫祎
