市值管理成上市公司“必修课”

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  自《上市公司监管指引第10号——市值管理》2024年11月15日发布以来,截至2月25日,已有82家上市公司发布市值管理制度。上市公司行动踊跃,从公司战略层面系统规划,不断丰富工具箱,增强市场认可度,市值管理正成为上市公司的“必修课”。

  加强前瞻性系统性谋划

  在政策引导下,上市公司市值管理从探索阶段步入规范化发展阶段。市值管理被纳入顶层设计,从公司整体战略层面予以考量。

  上市公司制定市值管理制度的出发点基本相似,主要是提升公司投资价值,进一步加强与规范公司的市值管理行为,维护公司及投资者的合法权益。内容上则涵盖管理架构、多元举措、监测预警机制及严守合规底线等方面。

  “指引出台后,市值管理从软约束变为硬指标,上市公司更加关注自身市值表现和资本市场反馈,积极主动适应监管规则,寻求企业发展与监管需求、市场期望的平衡。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示。

  受政策影响,央企愈发注重价值创造,通过聚焦主业、提升经营质效、增强投资者回报等,促进国有资产保值增值。在市值管理方面,央企成为稳定资本市场的重要力量。截至2024年底,中央企业控股的上市公司境内总市值同比增长17.6%。

  田利辉表示,随着对市值管理认识的不断深化,上市公司治理水平和经营质量有望不断提升,有助于增强上市公司群体竞争力,进一步夯实市场内在稳定性,对于投资者形成稳定的预期和获得稳健的投资回报,都将发挥积极作用。

  丰富市值管理工具箱

  围绕价值创造、价值实现与价值传播3个关键维度,上市公司打出并购重组、分红、增持回购“组合拳”,增强投资者获得感,提升市场认同感。

  并购重组持续活跃,上市公司通过纵向深耕、横向拓展,积极寻找第二增长曲线;回购增持继续升温,市场预期有效提振。数据显示,截至2月25日,年内已有逾260家公司披露了并购事件,交易标的总价值合计超过千亿元;已有超400家上市公司实施回购,回购金额累计超100亿元;有约70家公司发布了股东增持计划,拟增持金额上限合计逾80亿元。

  现金分红明显增多,投资者投资回报显著提高。一年多次分红、预分红、春节前分红已成为一种常见现象。据初步统计,1月22日至27日,即春节前最后4个交易日,就有66家A股公司实施现金分红,总额超800亿元。

  此外,上市公司还注重价值传播,积极进行投资者关系管理。多家上市公司在市值管理制度中明确,将建立与资本市场的有效沟通机制,通过互动平台、投资者专线、接受现场调研等形式,加强与机构投资者、个人投资者的交流互动,全面保障投资者尤其是中小投资者的知情权及其他合法权益。

  中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示,良性的市值管理,一方面有助于提升上市公司内在价值与经营质量,提升资本市场可投性;另一方面有助于推动上市公司质量、投资价值与市值统一,提升资本市场有效性。资本市场可投性与有效性提升,有助于推动A股市场逐步实现投资端与融资端的良性循环,提升市场吸引力、竞争力和内在稳定性。

  对“伪市值管理”说不

  鼓励市值管理,并不意味着放松对“伪市值管理”的监管。

  近年来,监管部门始终坚持“零容忍”,对上市公司内部人组织参与“伪市值管理”信息型操纵、“编题材、讲故事”蛊惑型操纵的从严打击、从重处罚。中国证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春介绍,2024年,证监会对42起操纵市场案件作出处罚,罚没金额49.5亿元,同比增长42.2%,其中千万元以上罚单占比41.9%,向公安机关移送涉嫌操纵犯罪案件32件,移送犯罪嫌疑人104人。

  激励和约束并举,A股市场提升上市公司投资价值的市场氛围正在形成。与此同时,仍存在部分公司投资价值未被合理反映等问题,一定程度上影响投资者信心和资本市场稳定。

  华泰证券策略研究团队认为,对于央企而言,最终价值的实现需要三管齐下:一是根据监管指标修好内功,提升核心竞争力;二是提升公司治理能力,用好资本市场、做好价值经营,包括增强持续回报股东的动力,提升分红持续性,适度简化回购流程、优化回购节奏,适时开展护盘式回购等,实现市场价值与内在价值的吻合;三是优化并购配套环境,通过并购重组做大做强。

  对于民企上市公司来说,需要提升公司内在价值、优化公司治理水平,切实增强公司盈利能力和可持续发展能力。同时,合法合规开展科学有效的市值管理实践,以坚实漂亮的基本面,提升市场对自身的认可度。

  不同上市公司所处行业、发展阶段不同,在市值管理方法上要量体裁衣。李求索表示,上市公司在基于自身属性与特征开展价值创造、价值经营、价值实现外,还要综合考虑宏观环境、市场因素等影响,采取科学合规的市值管理举措。

标签: 市值 上市公司 价值 市场

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