财经3月10日讯 2月，资产管理信托市场发行成立情况承压明显。其中，非标信托业务市场加速收缩，基础产业类信托降幅显著；另一边，年初股市、债市震荡加剧，致标品信托产品募集受阻。
市场再遇冷
用益信托公布数据显示，2月共发行信托产品2092款，环比增长7.56%，同比增幅41.92%；发行规模为960.07亿元，环比下降10.96%，同比上升50.63%。上月共成立资产管理信托产品1605款，环比下降20.93%，同比下滑8.61%；同时，2月的成立规模为361.82亿元，环比下降41.07%，同比下滑26.25%。用益信托研究员杨桃表示，受多重因素叠加影响，资产管理信托市场降温显著。首先，春节假期导致工作日减少，信托产品投放和资金募集节奏中断，市场活跃度显著下降；其次，金融市场波动延续，年初股市、债市震荡加剧的态势未明显改善，市场观望情绪严重，标品信托产品募集受阻；最后，在监管趋严和实体经济复苏乏力的背景下，以政信业务为主的非标业务持续收缩，资金募集整体承压。
具体到各功能分类来看，2月融资类信托成立规模环比大幅下降53.73%至195.49亿元，占比从1月的68.82%降至54.03%。投资类信托规模虽环比减少14.15%至164.34亿元，但占比逆势提升14.24个百分点至45.42%。
同期，浮动收益类信托波动较大，成立规模降至148.94亿元，规模占比上升至41.16%；固定收益型产品成立规模210.29亿元，产品规模占比58.12%。杨桃表示。投资者对浮动收益类信托的偏好有所提升，固定收益类信托表现相对稳定，虽然整体成立规模下降，但占比维持较高水平，其低风险、稳定回报的特点仍受到市场青睐。
对于2月市场整体表现情况，杨桃进一步解释道，标品信托在成立数量上与非标信托几乎达到“平分秋色”。受春节长假等季节性因素影响，信托市场整体遇冷，标品信托成立规模虽环比下滑，但债券投资类产品占比逆势提升，支撑其市场地位。同期，非标信托成立数量占比环比下降，主要受监管趋严、产品额度限制及市场风险偏好转向标准化资产影响。
标品表现优于非标
具体来看，2月标品信托发行市场呈现出数量与规模齐增的态势。报告期内，标品信托发行数量为1105款，环比增长26.72%；发行规模达到412.99亿元，环比上升17.39%。杨桃分析，发行规模的增长反映了市场对资金的需求较大，伴随着经济逐步复苏和市场信心的进一步增强，标品信托的发行数量和规模有望继续保持增长态势。
2月标品信托产品成立数量为778款，环比下降6.60%；成立规模为149.98亿元，环比下降4.59%。期内，受长假等季节性因素影响，假期交易暂停，市场观望情绪明显，资金募集受到影响。
具体到各投资策略，2月债券投资类标品信托产品的数量环比下降3.83%，规模占比上升，这一变化可能反映市场对债券类产品的信心逐渐恢复。股票投资类产品的数量由35款减少至26款，占比从7.92%降至3.34%，表明投资者对股票类信托产品的配置意愿较低。
按产品类型来看，2月，TOF信托产品的成立情况延续下滑趋势，TOF信托产品成立数量为316款，成立规模为81.85亿元，环比分别下降了6.78%和2.87%。固收类标品信托产品依然占据主导地位，但其成立数量环比继续下滑。
同期，混合类产品和权益类产品的数量和占比均有所下降。杨桃表示，债券市场利率走势的波动可能影响固收类产品的吸引力，而权益类产品的减少可能与2024年A股市场整体震荡上行有关，尽管市场呈现“先抑后扬”的态势，但波动较大，导致投资者信心有所波动。
另一边，非标信托业务市场呈现加速收缩态势。2月成立数量环比下降30.93%至827款，成立规模环比下滑53.62%，仅为211.84亿元，创下近三年单月新低。杨桃表示非标信托产品规模降幅显著高于数量降幅，单只产品平均募集规模下滑明显，业务收缩呈现“量价齐跌”特征。监管部门对融资类非标产品的穿透式监管强化，监管压力之下非标业务展业艰难。
收益率方面，2月非标信托产品的平均预期年收益率为5.54%，环比增加0.03个百分点；产品平均期限为1.52年，环比缩短0.09年。杨桃对此分析道，平均预期收益率的上升主要源于市场流动性预期的变化，同时春节后资金市场利率中枢下移20BP，资金利率下行直接压缩非标产品的收益空间，相对于标准化固收产品的优势进一步缩小。
全面承压
具体到非标各资金流向领域收益表现，2月投向金融、房地产、工商企业、基础产业等领域的信托产品收益率呈现出分化态势。其中，金融领域产品收益率为4.45%，环比下降0.36个百分点；房地产领域产品收益率为5.48%，环比下降0.25个百分点；工商企业领域产品收益率为4.89%，环比下降0.12个百分点；而基础产业领域产品收益率为5.63%，环比增加0.05个百分点。
同期，资产管理信托产品呈现全领域收缩态势。其中，工商企业类信托产品成立规模环比幅度低于行业均值；房地产领域规模继续在底部徘徊；基础产业类产品仍占据绝对主导地位，但成立规模大幅缩水。金融领域信托产品表现出相对韧性，环比降幅低于行业均值，且占比逆势提升。
据不完全统计，2月房地产领域信托成立规模为0.37亿元，环比下降96.95%。基础产业信托成立规模143.79亿元，环比下降57.55%；投向金融领域的产品成立规模45.95亿元，环比下降37.10%；工商企业类信托成立规模21.74亿元，环比减少33.07%。
对于非标金融类信托业务表现杨桃分析，业务仍保持韧性，但转型压力较大。消费金融类非标业务因资本占用高、收益吸引力下降，逐渐被边缘化。流动性宽松背景下，消费金融公司通过银行贷款、债券发行及资产证券化融资成本更低，随着《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》落地，消费金融类信托或向“低杠杆、高分散”模式转型，通过与持牌机构合作发行标准化产品实现资产盘活。
回归市场产品整体运行情况，2月共发生3起信托产品风险事件，涉及金额总计5.42亿元。同期，共有13家信托公司清算兑付了164款信托产品，兑付金额总计275.60亿元，平均实际年化收益率为5.13%。
