保险公司拿到了黄金市场的“入场券”。
2月7日，金融监管总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》(以下简称《通知》，允许10家试点保险公司开展保险资金投资黄金业务，并从试点内容、试点要求及监督管理三个方面提出明确要求，界定了试点投资黄金的业务范围和投资方式。
“这标志着保险公司投资渠道的进一步拓宽。”业内专家表示，对保险业来说，开展保险资金投资黄金业务试点，是深化保险资金运用改革、推动保险业高质量发展的有益举措。
《通知》提出，保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点，并选取了10家头部险企作试点，包括中国人保、中国人寿、太平人寿、中国信保、平安财险等。试点投资黄金范围包括，在上海黄金交易所主板上市或交易的黄金现货实盘合约、黄金现货延期交收合约、上海金集中定价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租借业务。
“《通知》为保险公司补充了一个重要的投资渠道，使保险公司资金投向进一步丰富和完整。”对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《金融时报》记者表示，从《通知》明确的产品设计来看，既覆盖了现货与衍生品市场，也兼顾了资产配置和风险管理需求，有助于改善保险资产配置结构，提升保险投资收益的稳定性持续性。
“在保险公司的众多投资渠道中，黄金此前一直是没有被放开的投资品种。”对外经济贸易大学教授王国军表示，此次开展保险资金投资黄金业务试点，保险业可以分享黄金市场“黄金投资期”收益。同时，优化保险资产配置结构，推动提升资产负债管理水平。
王国军认为，黄金作为一种实物资产，与传统的股票、债券等金融资产的相关性较低。在当前复杂的经济形势下，投资黄金可以有效分散保险资金的投资组合风险，优化资产配置结构。尤其对保险业来说，黄金具有避险属性，在经济不稳定、市场波动较大或通货膨胀预期较强时，黄金价格往往表现出较强的抗跌性和增值潜力，投资黄金可以帮助保险公司对冲系统性风险，增强资产组合的稳定性。此外，黄金作为一种长期资产，与保险资金的中长期配置需求有很好的匹配度。
值得关注的是，虽然黄金是一种避险资产，但在特殊时期，其波动性也比较大。记者注意到，为了防范资产波动风险和险企借助黄金投资用于投机套利，《通知》对试点险企提出严格的投资比例要求，明确投资黄金账面余额合计不超过公司上季末总资产的1%。同时规定，试点保险公司投资比例计算应当全面、真实地反映投资情况，黄金现货延期交收合约以该业务黄金现货合约市值为统计口径，黄金询价掉期合约以该业务黄金持仓净敞口为统计口径，且单边的存续规模不超过公司上季末总资产的1%。
对此，业内人士分析认为，这一比例主要是出于对防控风险的考虑，同时，也为后续调整预留出了空间。
金融监管总局披露的数据显示，截至2024年三季度末，保险资金运用余额为32.15万亿元。从财产险公司和人身险公司投资标的来看，债券是“大头”，其余为银行存款、股票、证券投资基金、长期股权投资等。
“首批试点的10家保险公司2024年末预计总资产约20万亿元，按照《通知》中要求的1%投资比例上限，最高投资资金达到1500亿元至2000亿元。”龙格分析称，整体来看，此项政策对总资产更高的大中型人身保险公司更有利，财产险公司总资产相对较低。
值得关注的是，《通知》提出，将密切跟踪试点进展，未来可能逐步扩大试点机构范围、放宽比例限制或引入更多衍生工具。此外，若黄金与再保险、资管产品进一步结合，或形成“黄金+”的资产配置新模式。
“总体而言，这一举措为保险业与黄金市场的协同发展打开了新空间，也为全球投资者提供了观察中国金融开放进程的新窗口。”南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，此次试点是金融供给侧改革的重要一步，既回应了保险业多元化配置的诉求，又有望通过严格的风控设计规避潜在风险。不过，黄金价格受美元、地缘政治等多因素影响，保险公司需强化市场研判能力。
孟茜云
