12月1日，两项存款自律倡议正式实施，涉及对公及非银同业存款。当日起，对公存款服务协议将引入“利率调整兜底条款”，及时反映市场利率变化；同业活期存款将分类锚定超额存款准备金利率、公开市场7天期逆回购操作利率定价。上述倡议的实施将对银行的对公存款和同业存款产生影响。分析人士预计，两项存款自律倡议与此前禁止“手工补息”倡议一脉相承，有助于降低银行负债成本，为改善净息差提供直接助益。
引入“利率调整兜底条款”
市场利率定价自律机制11月29日公布的《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》(以下简称“兜底条款倡议”明确，银行应在存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，确保协议存续期间，银行存款挂牌利率或存款利率内部授权上限等的调整，能及时体现在按协议发生的实际存款业务中。对不符合倡议的存量协议，原则上应自倡议发布之日起，一年内完成新协议或补充协议的签订工作。
一般而言，对公客户在一笔存款正式存入并生成存款正式合同前，会与银行签订关于框架性服务内容的协议，其中包含利率等多个存款关键要素。框架协议生效期间，利率等关键要素基本锁定，不随挂牌利率以及自律机制调整。这也意味着对公客户在存款存入前就已提前锁定了未来一定时间的利率，而利率风险主要由银行承担。
而此次兜底条款倡议指出，协议有效期内，若利率相关的法律法规、规章政策调整，或人民银行存款基准利率、存款自律约定、银行总行存款利率内部授权上限等发生调整，导致协议约定的利率水平超出允许范围，银行应在按本协议约定存款业务开办前及时通知客户银行存款利率调整情况。客户有权提前终止协议，但若选择继续执行协议，则自相应调整生效当日起，新办理存款业务执行利率按不超过最新允许范围上限的利率执行。针对协议存款、单位活期存款等产品的存量协议，计息期间如遇利率调整则应分段计息。
例如，某家企业与银行在五年前签订了一份存款服务协议，约定五年内1年期利率按照1.75%执行，但目前1年期利率已降至1.1%，银行实际无法执行该协议，若要执行，则必须突破银行内部授权上限，通过违规“手工补息”等方式，支付客户超出自律上限的利息。权威人士指出，此次引入“利率调整兜底条款”的目的是杜绝此类情况，针对的是原来不规范的企业存款服务协议。上海金融与发展实验室主任曾刚表示，在银行协议中加入“利率调整兜底条款”是为了应对利率市场化和利率波动的不确定性，确保协议中的利率能够根据市场变化进行调整，从而降低银行的利率风险。
同业存款分类锚定政策利率
除对公存款引入“利率调整兜底条款”之外，市场利率定价自律机制在同日发布的《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》(以下简称“同业存款倡议”中提及，对同业活期存款进行分类锚定政策利率定价。
同业存款倡议规定，将非银同业活期存款利率纳入自律管理。金融基础设施机构的同业活期存款主要体现支付结算属性，应参考超额存款准备金利率合理确定利率水平；除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。若银行与非银金融机构(含非法人产品约定同业定期存款可提前支取，提前支取利率原则上不应高于超额存款准备金利率。
据了解，超额存款准备金利率是指金融机构存放在人民银行超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，目前利率为0.35%。公开市场7天期逆回购操作利率是指人民银行将资金借给商业银行等金融机构，并约定在未来7天内收回本金和利息，目前利率为1.5%。
此次非银同业活期存款分类锚定政策利率定价或将带来政策利率下调。根据国海证券研报，截至2024年10月，非银同业存款约占所有存款的10%。由于3月同业存单利率水平在1.75%左右，非银同业活期存款实际利率或与该水平相近，而2024年11月29日7天逆回购利率为1.5%，以此计算，非银活期存款利率降幅或在25个基点左右。
负债成本或进一步下降
对公存款、同业存款均是银行负债端的来源。12月1日，北京商报记者统计发现，截至三季度末，国有六大行中，中国银行、建设银行、农业银行、交通银行公司存款分别为11.51万亿元、11.41万亿元、10.15万亿元、4.91万亿元，较上年末略有减少；邮储银行公司存款则较上年末增长12.96%至1.65万亿元。与公司存款整体下滑趋势不同，六大行同业存款整体增长趋势较为明显，“同业和其他金融机构存放款项”合计近18万亿元。
国海证券研报显示，“利率调整兜底条款”的推广或影响许多对公定期存款、协议存款、协定存款等，遏制对公存款“定期化”趋势，有利于缩短存款重定价周期，将存款挂牌利率的调降迅速反映到银行负债成本中。
“两项存款自律倡议的实施将对银行的对公存款和同业存款产生深远影响。”曾刚认为，由于对公存款和同业存款在银行负债端具有一定的替代性，银行可能会同步下调对公存款利率以降低整体负债成本。预计对公存款利率可能进一步下行，尤其是大额协议存款和结构性存款，同业存款利率将显著下降，银行间的资金成本降低。
两项存款自律倡议与此前禁止“手工补息”倡议一脉相承。中信证券首席经济学家明明认为，通过规范存款利率和减少套利行为，银行的负债成本有望降低，因为高成本的同业存款将减少，同时存款利率的市场化程度提高，有助于降低整体资金成本。此外，更加灵活的存款利率调整机制有助于银行更好地管理利率风险，稳定净息差，保障银行的持续稳健经营。
张紫祎
