辅导两年多，近日上交所官网显示，国产半导体晶圆测试探针卡供应商强一半导体(苏州股份有限公司(以下简称“强一股份”科创板IPO进入问询阶段。强一股份虽然是全球第九大半导体探针卡厂商，但其市占率仅2.25%，同时，公司生产探针卡的多种核心原材料以及设备仍需依赖进口。另外，公司关联交易频繁且占比高，公司与前五大供应商之一是同一实控人控制企业，四成收入来自关联销售。
毛利率快速增长
招股书显示，强一股份成立于2015年8月，是一家专注于服务半导体设计与制造的高新技术企业，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。据了解，探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件。
长期以来，探针卡行业被境外厂商所主导，国产替代潜力巨大。随着强一股份2DMEMS探针卡实现从探针到探针卡的自主研发制造，以强一股份为代表的国产厂商近年来不断提升市场份额。根据Yole的数据，2023年强一股份位居全球半导体探针卡行业第九位，是近年来首次跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。
2020年6月，公司吸收合并正见半导体前，正见半导体股权曾进行调整，王军代王强直接持有的正见半导体股权调整为通过新沂强一间接持有。2019年3月，何静安、王其芳等作为代持人的股权代持解除；2024年2月，王强与王军的股权代持解除。
公司IPO于2024年12月30日获得上交所受理。此次冲击上市，公司拟募集资金15亿元，扣除发行费用后将投资于南通探针卡研发及生产项目、苏州总部及研发中心建设项目。
业绩表现方面，2021—2023年以及2024年上半年，强一股份实现营业收入分别约为1.1亿元、2.54亿元、3.54亿元、1.98亿元；对应实现归属净利润分别约为-1335.84万元、1562.24万元、1865.77万元、4084.75万元。
此外，2021年至2024年上半年，强一股份毛利率分别为35.92%、40.78%、46.39%和54.03%，只用两年半的时间，其毛利率就增长了18.11个百分点。
但在强一股份毛利率快速增长的同时，可比公司的平均毛利率却在下滑。2021年至2024年上半年，强一股份可比公司毛利率均值分别为51.96%、50.78%、45.31%、44.78%，累积下滑了7.18个百分点。
依赖关联方
需要指出的是，强一股份逐年增长的业绩离不开关联方B公司的支持。
据了解，B公司是全球知名的芯片设计企业，在2021—2023年以及2024年上半年均为强一股份第一大客户。报告期内，强一股份对B公司销售金额占比分别为20.81%、37.58%、37.92%、42.09%，逐年走高。
强一股份表示，公司报告期内经营业绩的增长主要依赖于B公司对于晶圆测试探针卡需求的快速增长。具体来看，由于强一股份客户中部分封装测试厂商或晶圆代工厂商为B公司提供晶圆测试服务时存在向公司采购探针卡及相关产品的情况，公司来自于B公司及已知为其芯片提供测试服务的收入分别为2759.84万元、1.28亿元、2.39亿元和1.4亿元，占营业收入的比例分别为25.14%、50.29%、67.47%和70.79%，公司对B公司存在重大依赖。
同时，强一股份还基于实质重于形式原则将B公司认定为关联方。报告期内，公司关联销售占营业收入的比例分别为24.93%、38.88%、40.09%和44.12%，呈现逐步上升的趋势。“对关联方大客户的重大依赖可能使公司经营缺乏自主性。关联方的决策变动、经营状况变化都会直接影响公司业务，一旦关联方减少订单或终止合作，公司营收和利润将大幅下滑，经营陷入困境。同时，这种依赖还会削弱公司独立性。”中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元对北京商报记者表示。
此外值得一提的是，强一股份还曾存在财务内控不规范的情形。公司控股股东、实际控制人周明报告期外曾向公司拆借资金，该等拆借资金所涉本金已于2020年全部清偿，但截至报告期初尚未归还的利息金额为15.31万元，周明系于2022年将前述利息归还完毕。公司曾于报告期外存在为周明配偶垫付社会保险、住房公积金等的情形，所涉本金及利息共计2.93万元已于2021年全部清偿。
据了解，周明直接持有强一股份27.93%的股份，作为公司股东新沂强一企业管理合伙企业(有限合伙、新沂市知强合一企业管理合伙企业(有限合伙和新沂市众强行一企业管理合伙企业(有限合伙的执行事务合伙人间接控制公司13.83%的股份；公司股东徐剑、刘明星、王强分别持有公司1.58%、2.08%、4.63%的股份，其已与周明签订《一致行动协议》，系周明的一致行动人，在公司所有重大事项的决策和行动上与周明保持一致。因此，周明及其一致行动人合计控制公司50.05%的股份。
对此，强一股份方面表示，公司已制定《防范主要股东及关联方资金占用管理制度》，进一步加强和规范公司的资金管理，防范和杜绝相关行为的发生，有效保护公司、股东和其他利益相关人的合法权益。
