临近年底，基金公司纷纷展望明年投资机会。从华安基金、天弘基金、长城基金、国投瑞银基金等公司近期举办的投资策略会来看，公募基金普遍认为，当前经济企稳回升，显现出较强韧性。在此背景下，权益类资产性价比凸显，对后市不妨更乐观些。
经济基本面持续改善
华安基金副总经理、首席投资官翁启森表示，从国内宏观经济环境来看，10月M1、M2负增长收窄，居民、企业信心改善，宏观流动性环境出现拐点。从海外市场环境来看，市场预期美联储12月仍有25个基点的降息空间，2025年仍有约两次各25个基点的降息空间。美联储降息有利于打开国内货币政策操作空间。
长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，在前期已落地政策的带动下，四季度国内经济或维持回升趋势，市场更为期待明年经济加速上行。当前国内宏观政策基调已经明确，随着货币政策和财政政策的持续发力，内需有望得到进一步的提振，经济基本面和企业盈利有望继续改善，A股市场或迎来新一轮价值重估机会。
富国基金认为，接下来围绕政策预期的博弈将是市场的主要交易方向。从产业趋势来看，今年以来海外AI应用层出不穷，AI为广告、游戏等行业赋能显著。国产AI应用也日新月异，不少上市公司均对大模型进行了多次迭代，AI应用端可能成为跨年行情的热点。
“当前，政策落地的效果在逐渐显现，一系列数据表明经济已步入修复通道。一方面，在政策加持下，消费行业有所回暖；另一方面，地产销售出现一轮明显的修复行情。”在近期公布的宏观经济数据中，华安基金绝对收益投资部高级总监邹维娜感受到了中国经济的韧性。
权益类资产性价比显现
在多位业内人士看来，当前权益类资产性价比显现。翁启森表示，当前国债收益率仍处于历史偏低水平，对权益类资产形成一定支撑。同时，沪深300指数的风险溢价处于2010年以来的72%分位，这表明权益类资产仍有一定的性价比优势。
“2025年权益市场盈利有望恢复正增长，同时资金将呈现净流入格局。”在翁启森看来，流动性改善有望推动明年权益市场企稳回升，权益类资产性价比显现。
在海富通基金总经理助理兼公募权益投资部总监周雪军看来，短期内市场向下风险不大。具体而言：一是政策面积极呵护市场，如央行创设新工具支持资金入市等；二是微观资金面边际改善，宽基ETF大量入市，险资也稳定流入，大盘高股息将支撑股市；三是市场风险偏好回升，估值方面过度错杀的场景很难再现；四是在各类政策带动下，市场预期后续经济基本面有望稳步复苏。
“展望明年，可关注持续高景气及出现反转迹象的细分领域。”长城医疗保健基金经理谭小兵同样对后市持乐观态度。
国投瑞银研究部总经理桑俊直言，在政策积极呵护的背景下，投资的基调依然是抛弃弱市思维，积极拥抱变化。
科技板块值得关注
谈及后续看好的方向，科技板块热度较高。周雪军表示，当前风险偏好主导短期波动，从长期来看，科技板块仍值得关注，需要根据个股的价值空间与估值的对比、业绩兑现节奏等把握细分行业和个股的投资机会。其中，泛新能源行业格局有望逐步改善，目前相对看好海风发电、电网设备等领域。
对于国内新能源汽车产业链，周雪军表示，尽管行业维持较快发展势头，但整车及零部件的竞争格局较为激烈，需要积极挖掘细分个股。TMT方面，他认为，股价上行的最大驱动力仍是创新，海外方面紧跟人工智能、特斯拉、苹果等创新链条，国内则关注华为引领的突破方向。
长城智能产业基金经理赵凤飞也看好科技板块。在他看来，大模型带动人工智能如火如荼地发展，国产芯片等关键领域的突破仍在持续，科技创新和产业转型升级还将不断推进，这些都有望带来新的投资机遇。未来在科技领域相对看好两个方向：一是超跌行业或子行业的预期修复和超跌反弹；二是信创、AI、光刻机等领域。
对于行业配置，富国基金表示，在盈利、利率和政策三方面推动下，进攻策略可以聚焦经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，重点关注有业绩支撑的半导体、AI算力。均衡策略可以关注受益于政策面的方向，如受益于资本市场改革、市场情绪提振的非银金融，以及受益于财政政策发力的建筑、环保、IT服务等。防守策略是在红利板块内部做更精细的选择，如有望受益于新货币政策工具的国资央企红利板块等。
叶景
