20250114永赢基金市场点评
市场点评：
2025年1月14日，上证指数上涨2.54%，创业板指上涨4.71%。行业层面，计算机、传媒、机械等板块涨跌幅相对居前，分别为6.47%、5.89%、5.26%，银行、石油石化、煤炭板块涨跌幅相对靠后，分别为1.35%、1.62%、1.66%。
波动原因：
今日市场波动较大主要受内外多方面因素驱使：一方面，1月13日晚间，中国证监会召开2025年系统工作会议， 会议要求“坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头”，提振市场信心，投资者风险偏好明显回升；二方面，近期市场回调幅度较大，昨日成交额已跌破万亿，市场存在技术性反弹需求；三方面，昨日美元指数、美债利率冲高后明显回落，外部流动性压力缓释。
后市展望：
尽管年初以来市场有一定回调，但春节前考虑到政策资金潜在维护市场稳定，市场存在一定均值回归机会。更长维度看，A股逐步进入政策效果验证期，预计指数步入宽幅震荡期。
向下看，考虑到政策转向后中期不会轻易掉头、传统节日前政策资金对股市呵护以及本周以及下周初利空集中落地，指数维度下方的空间有限；向上看，地方债务和地产问题难以快速逆转，经济基本面改善传导至上市公司需要一定时间，EPS难以在短期对市场形成支撑。估值端，截至1月10日，主要宽基如沪深300的股权风险溢价水平处于过去三年均值+1X标准差附近，存在一定均值回归的动力，但从均值继续向下修复需要看到更多催化。
震荡分化期间把握结构性机会是核心。
风格层面，考虑到全年“流动性边际宽松+强预期+弱现实”的定价环境，小盘风格胜率可能更高。同时，从比价角度看成长风格仍有修复空间，更多空间需看到上市公司基本面的明显修复。红利风格在阶段性可能占优，若Q1经济未有起色+两会各类目标不及预期，红利或存在阶段性走强机会。同时，考虑到低估值、高股息策略的长期有效性，红利风格依然具备投资价值。
行业方面，全年维度仍可关注主题类板块，如AI+、并购重组、低空、芯片等细分领域。若形成明显产业趋势，上述行业具备成为新主线的可能；中期关注低位基本面复苏的顺周期方向；长期红利类板块仍具备配置价值。
近期如下因素需要关注：1国内逆周期调节政策的效果；2特朗普上台后的对华政策；3美联储后续表态；4全球地缘冲突事态升级
风险提示：投资有风险，投资需谨慎。
叶景
