2024年前三季,上汽集团(SH:600104)营收4304.8亿、同比下降17.7%;扣非净利润10.5亿、同比下降88.9%;经营活动现金流净额186.9亿、同比下降11.4%;
2024年1-10月,上汽集团累计销售305万辆,较比亚迪(SZ:002594)少20万辆,大概率将失去保持18年的“中国车企销量冠军”。
2024年11月29日,上交所公告成分股调整结果,上汽集团被调出上证50指数样本。
尽管业绩很难看,但仍有下行空间,只有积极变革才能早日摆脱厄运。
失去年度销量冠军
2018年,上汽集团整车销量达到创纪录的705万辆,至此已连续13年保持国内第一。
2018年,上汽集团总销量达705万辆、同比增长1.8%;
2019年、2020年销量跌幅均超过两位数;2020年销量为560万辆;
2021年-2023年,连续“阴跌”;
2023年销量为502万辆,仍保持全国第一。
进入2024年,销量跌幅扩大:前10个月共计305万辆、同比下跌21.1%;
上汽集团的“桂冠”将被比亚迪夺走。进入2024年,上汽的领先优势逐季减少,终于在Q3被超越:
2024年Q1,上汽、比亚迪销量分别为83.4万辆、62.6万辆,上汽领先33.2%;
2024年Q2,上汽、比亚迪销量分别为99.3万辆、98.7万辆,上汽领先0.6%;
2024年Q3,上汽、比亚迪销量分别为82.2万辆、113.4万辆,上汽落后27.5%;
其实,早在6月上汽单月销量已被超越——与比亚迪相差4.1万辆;
到9月末,年内累计销量又被超越——上汽累计销售265万辆,较比亚迪少98辆;
2024年1-11月,比亚迪累计销售376万辆,上汽累计销售353万辆。上汽落后近23万辆,大概率失去保持18年的全国销量冠军。
“上气不接下气”
从2018年起,上汽销量走势可以用“上气不接下气”六个字概括:合资燃油车日渐式微,自主新能源车未能补位。
2021年,上汽集团总销量546.4万辆、较2018年峰值下降。其中:
上汽大众销量125万辆、较2018年下降40%;
上汽通用销量133万辆、较2018年下降32.4%;
上汽通用五菱销量167万辆、较2018年下降20%;
只有乘用车争气,2021年销量超过80万、较2018年增长14.1%。
2021年之后,上汽集团旗下品牌出现分化:
上汽大众
销量下滑比较温和,2023年销量121.5万,较2021年下降2.2%;2024年前10个月销量88.6万、较2021年同期下降8.7%;
上汽通用
销量下滑比上汽大众迅猛,2023年销量100万、较2021年下降24.8%;2024年前10个月销量31.5万、同比下降61.1%,较2021年同期下降69.6%。
上汽通用五菱
销量低位徘徊。2023年销量140万、较2021年下降15.5%;2024年前10个月销量98万、同比下降5.85%,较2021年同期下降21.6%。
上汽乘用车
销量增长的唯一品牌。2023年销量98.6万、较2021年增长23.1%;2024年前10个月销量55.6万、同比下降25.3%,较2021年同期下降6.3%。
2023年,上汽新能源车销量达112万辆,较2020年增加80.3万辆,但传统燃油车少卖138万辆。
2024年1-10月,新能源车销量达90.5万辆,较2023年同期增长15.2万辆,但传统燃油车少卖97万辆,导致总销量下降82万辆,同比降幅超过21%。
2024年1-10月,上汽燃油车销量达215万辆,全年约250万辆。体量仍然很大,下跌空间宽广。
燃油车销量几十万、上百万地跌,新能源车增量根本“接不住”,“青黄不接”的局面难以扭转。
盈利能力骤降
1)主要品牌营收、销售单价
上汽集团旗下最主要的控股/参股公司有五家:上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱、华域汽车(零部件)、上汽财务。其中前三家主业汽车生产、销售。
上汽大众
2018年,上汽大众营收2593亿,销量206.5万辆,均价12.6万元/辆;
2019年,上汽大众营收下降9%,至2360亿,销量200.2万辆,均价11.8万元/辆;
2020年,上汽大众营收下降27%,至1745亿,销量150.5万辆,均价11.6万元/辆;
2021年,上汽大众营收再降8.7%,至1592亿,销量124万辆,均价12.8万元/辆;
2022年,上汽大众营收小幅反弹到1647亿;2023年再度向下,跌至1403亿;
2024年H1,上汽大众营收650亿,销量51.2万辆、同比上升1.75%,均价12.7万元/辆;
上汽通用
上汽大众暂时稳住阵脚,上汽通用却绷不住了:
2018年,上汽通用营收2244亿,销量197万辆,均价11.4万元/辆;
2019年,上汽通用营收下降16.3%,至1878亿,销量160万辆,均价11.7万元/辆;
2020年,上汽通用营收下降5.6%;
2021年,上汽通用营收微增2.8%、至1823亿;销量133万辆,均价提高到13.7万元/辆;似有止跌回稳苗头
不料2022年营收下降10.7%,销量下降12.1%,但均价提高到13.9万元/辆;
2023年,上汽通用营收再降10.8%,销量下降14.5%;
2024年H1,上汽通用营收、销量出现断崖式下跌,幅度分别为48.4%、69.6%!
上汽通用五菱
2018年,五菱营收1014亿,销量高达207万辆,均价4.9万元/辆;
2019年,五菱营收下降15.5%,至857亿,销量降至166万辆,均价5.2万元/辆;
2020年,五菱营收降到729亿;销量160万辆,均价4.6万元/辆;
2021年、2022年,五菱营收连续湿和上长。2022年,营收、销量分别为811亿、160万辆;
2023年,五菱营收、销量均出现“破位”下降——营收760亿、销量140万辆,均价5.4万元/辆;
2024年H1,五菱营收、销量显著回升——营收330亿、同比增长22%;销量57万辆、同比增长9.6%,均价提高到5.8万元/辆;
三大整车业务子公司没一个“能打”,华域汽车、上汽财务逐渐成为利润的主要来源。
2)单车净利润跳水
上汽大众
2018年,上汽大众归母净利润280亿,单车净利润1.36万元/辆;
2019年,上汽大众归母净利润200亿,单车净利润1万元/辆;
2020年,上汽大众归母净利润155亿,单车净利润1.03万元/辆;
2021年,上汽大众归母净利润102亿,单车净利润降至8200元/辆;
2022年,上汽大众归母净利润87.3亿,单车净利润降至6600元/辆;
2023年,上汽大众归母净利润31.3亿,单车净利润降到2600元/辆;较2018年下降81%!
2024年H1,上汽大众归母净利润仅8.6亿,单车净利润不到1700;
上汽通用
2018年,上汽通用归母净利润156亿,单车净利润7900元/辆;
2019年,上汽通用归母净利润110亿,单车净利润6850元/辆;
2020年,上汽通用归母净利润41亿,单车净利润暴跌到2800元/辆;
2021年,上汽通用归母净利润72.6亿,单车净利润回升至5450元/辆;
2022年,上汽能用归母净利润55.8亿,单车净利润不到4800元/辆;
2023年,上汽通用归母净利润25.4亿,单车净利润2500元/辆;较2018年下降68%!
2024年H1,上汽通用净亏损22.7亿,单车亏损超过1万元/辆!
上汽通用五菱
2018年,上汽通用五菱归母净利润41.9亿,单车净利润超过2000元/辆;
2019年,上汽通用五菱归母净利润17亿,单车净利润超过1000元/辆;
2020年,上汽通用五菱归母净利润仅1.4亿,单车净利润跌至90元/辆;
2021年,上汽通用五菱归母净利润11.3亿,单车净利润680元/辆;
2022年,上汽通用五菱归母净利润14.6亿,单车净利润910元/辆;
2023年,上汽通用五菱归母净利润9.3亿,单车净利润660元/辆;较2018年下降67%!
2024年H1,上汽通用五菱净利润9728万,单车净利润171元/辆!
与2018年峰值相比,上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱销量分别下跌41.2%、49.2%、32.3%;单车净利润分别下降81%、68%、67.2%。
3)“副业”成主要利润来源
2018年,上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱归母净利润分别为280亿、156亿、42亿;
2023年,上汽大众归母净利润仅为31.3亿;上汽通用归母净利润25.4亿;上汽通用五菱归母净利润9.3亿;三大品牌净利润合计66亿;
2023年,华域汽车(零部件)归母净利润72亿、上汽财务公司归母净利润57亿,超越整车业务成为主要利润来源。
错过好时机
用旗下合资企业贡献的利润,培养自主品牌,这是上汽、广汽、长安们的共同策略。
2014年-2019年,联营/合营公司贡献的“投资收益”达1660亿,期间扣非净利润总额1705亿,仅比投资收益高45亿。若剔除零部件、汽车金融业务,自主品牌根本没赚钱。
近几年,联营/合营公司贡献的投资收益大幅减少。2023年跌至107亿,2024年H1只有区区10亿元。
五年(2014年-2019年)拿到合资企业“进贡”的1660亿,上汽集团没能抓住机遇把自主品牌新能源车做大做强,错过了千载难逢的好机会。比亚迪却在艰难竭蹶中走来,夺走上汽的“桂冠”。
在汽车制造这样重要的领域,公有制企业不仅不能缺位,至少占20%-30%以上的市场份额。#不能再少了#
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